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长江证券:内外资的调仓分歧

2019-10-09 16:56:17来源:励志吧0次阅读

长江证券:内外资的调仓分歧 2019-04-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点核心观点1.年初以来,较多基金重仓股存在“外资买,公募卖”的现象。分析这类标的发现,低涨幅、高盈利稳定性、较高ROE水平是共性。

2.一季报情况整体依然孱弱,叠加金融市场流动性状态有所转变,整体估值修复已到位,市场Beta行情结束。核心逻辑由估值修复转向盈利分化。

3.维持大金融、优质消费及通信行业的配置。另外,市场对通胀的关注度升温,建议增配零售龙头企业。

内外资的调仓分歧内外资存在明显的调仓分歧,其中“外资买,公募卖”的标的存在低涨幅、高盈利稳定性、较高ROE水平的共性。一季度TOP100公募基金重仓股中,有接近一半个股存在“外资买,公募卖”的调仓分歧现象,这些个股大多呈现期间涨幅小、盈利稳定且绝对ROE水平较高的特征,分布较多的行业有医药、大金融及部分优质消费。

短期,我们更新5月策略观点:在3月、4月策略报告中,我们反复强调:Beta行情已临近结束,市场将逐渐回归Alpha。我们认为,在年报季报期间,市场核心矛盾已转为盈利分化。同时,一季报情况整体依然孱弱,叠加金融市场流动性状态有所转变,整体估值已修复到位,市场Beta行情结束,指数趋向弱市格局。另一方面,在5月的结构表现上,我们预期,投资者对部分景气较高行业的“抱团”仍将持续,5月维持大金融、优质消费及通信行业的配置。另外,市场对通胀的关注度升温,建议增配零售龙头企业。

行业配置:建议增配大金融短期行业配置方面,建议增配大金融(银行+保险),维持弱周期主线的配置,包括优质消费、通信行业。

主题配置:关注国企改革国企改革是个漫长的过程。2018年,国改政策围绕国有股权管理制度的放松、降低资产负债率的攻坚战等方面展开。伴随着政策的下沉,2019年国企改革将步入深水区,重点关注以股权资本运作为主要手段的国企改革机会。

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