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百联股份拥有护城河效应的百货公司

2020-07-01 18:56:40来源:励志吧0次阅读

百联股份:拥有“护城河”效应的百货公司

拥有 护城河 效应的百货(专题阅读)公司,潜力有待市场认识:

光大证券认为百联股份隶属护城河效应的百货公司,长期来看公司在上海黄金商圈的自有门店抗租金能力较强,且商圈无法复制和稀缺性是公司较为强大先天优势。

而公司在上海郊区的若干家门店(松江、青浦、嘉定以及南桥)由于购地成本较低,上述门店均能较快脱离培育期,为公司贡献业绩(预计南桥二期2011年亦能扭亏)。

同时,公司在创新业务上业绩较为突出,购物中心模式(又一城、百联中环)以及青浦和杭州(为管理输出)奥特莱斯开业以来,均取得较突出的业绩表现。上述这些独一无二的优势,构筑了公司的行业壁垒 护城河 ,我们承认短期内未来和友谊股份的整合需要一定的磨合时间,或许由于体制以及公司冗员等因素短期较难有所爆发性,但是作为一个区域内扩张的百货门店,销售额100多亿元而市值近160亿的上海零售龙头企业,公司中长期仍然具备 高举高打 的规模优势和品牌美誉度。

我们维持公司(不考虑友谊股份合并)年EPS0.56/0.60/0.72元的估计,以2009年为基期未来三年CAGR25.3%,认为公司合理价值在18.00元(不考虑友谊股份合并),六个月目标价18.00元,对应2011年30倍市盈率,中长期看好百联股份的观点不变。


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