NBA

广发证券:来自理财的增量需求可能放缓

2019-12-04 13:45:50来源:励志吧0次阅读

广发证券:来自理财的增量需求可能放缓 2014-09-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

银行理财配臵从表内转向表外2014年中银行理财资金余额达到12.65万亿元,其中 9.8%配臵债券及货币市场,28.7%配臵和银行存款,22.8%配臵非标资产占比。通过货币和存款数据可以大致推演理财配臵的变化。 季度以来,银行理财明显减少对同业存款的配臵,但对于债券和其他表外资产的配臵正在加大。

存款偏离度监管可能导致理财扩张减速存款偏离度的产生,一方面来自银行主动的“存款冲时点”,另一方面来自外生的资金流转。前者银行可以控制,而后者则在银行控制范围之外。

要控制月末存款偏离度,一方面要控制月末的存款冲时点行为,另一方面要想方设法抬升日均存款规模。

目前看,存贷比约束仍然是银行存款冲时点的主要驱动力。要达到存贷比的监管要求,主要的着力点还是在于有效抬升日均存款规模。而减少银行理财对于存款的分流,将是重要手段。短期内银行理财的扩张规模可能有所收缩,导致债市增量需求的下滑。

央行操作对冲资金需求压力9月第 周,季末效应和新股发行共同作用,银行间资金成本上行。截至周末,R007较上周末上行8bp至 . 4%,GC007较上周末上行66bp至4.47%。货币政策仍然维持“总量稳定,定向宽松”的基调,公开市场利率和SLF政策并不是总量货币宽松的信号。货币政策致力于降低融资成本的同时,仍然希望资金投向特定领域。因此,即使季末资金成本波动被短期货币政策平抑,货币端流动性进一步明显宽松的可能性不大。

宽松政策压低债券收益率9月第三周,宽松政策的期待成为现实债券收益率再次出现明显下行。

中长期趋势看,经济运行和改革红利驱动市场呈现走牛格局。然而,实体融资成本的下降是一个长期缓慢的过程,而改革和市场的摩擦可能导致资金成本的下降路径出现反复。今年三季度,理财资金的增量需求以及政策宽松预期的兑现,相继成为债市走牛的驱动力。后续看,政策的全面放松仍然是小概率事件,而存款偏离度考核将在一定程度上放缓理财扩张的步伐。因此,理财和政策的驱动力并非持续,因此债市仍然处于慢牛格局之中。

长春专业牛皮癣医院专家
毕节市第二人民医院预约挂号
海南治疗不孕不育费用
福州最好的癫痫病医院是哪家
南昌治疗男科医院哪家好
分享到: