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塑料被动走强行情不具持续性

2019-08-10 23:14:56来源:励志吧0次阅读

塑料被动走强行情不具持续性 生意社03月25日讯 3月23日和24日,由于乙烯价格持续走高,在成本支撑下,塑料期价也大幅上涨。我们预计,后市在消费转淡的拖累下,塑料期价将转而向下。 乙烯是生产塑料的原材料,塑料与乙烯的价差可以粗略看成塑料生产企业的毛利润。当两者价差很小甚至为负的时候,塑料生产企业的利润会被摊薄,因此这种塑料与乙烯价差偏小的现象很难长期维持。 我们用东北亚进口乙烯价格×人民币兑美元汇率中间价×1.17(增值税)×1.05(进口关税)+150元/吨(运费)算出进口乙烯折人民币的价格,再拿乙烯折算价与塑料现货价格进行对比发现,2007年以来,两者价差最大值为5533元/吨,最小值为-289元/吨,平均值为1677元/吨。而截至3月20日,塑料与乙烯的价差为986元/吨,2014年10月17日以来两者价差首次跌破1000元/吨。随着塑料与乙烯价差的缩小,塑料生产企业的利润下降,除非乙烯价格大幅下挫,否则塑料价格易涨难跌。 接下来,我们看近期乙烯的供求状况。乙烯的上游是石脑油,而石脑油的上游是原油,由于乙烯是原油的初级加工品,因此乙烯的价格对原材料价格变动的反应敏感。近期美元指数大幅回落,原油价格触底反弹,从成本的角度奠定了乙烯易涨难跌的格局。 此外,国内部分地区乙烯供货紧张,在成本和需求的共同作用下,乙烯价格近期呈现上涨态势。原本处于低位的塑料与乙烯的价差亟待修复,这是造成此轮塑料期价上涨的主要原因。 上文阐述了近期塑料期价上涨的主要原因,我们再来分析上涨是否会持续。 其一,从成本的角度看,虽然美元近期出现回调,但在全球主要经济体都在执行宽松货币政策的大背景下,美元强势格局难以撼动,因此我们认为美元回调深度有限,这决定了美元对原油的支撑力度有限。另外,原油供需失衡短期内难以逆转,加之目前是原油消费淡季,原油价格的反弹受限。 其二,3月底4月初,有至少25000吨的乙烯船运抵达东亚地区,乙烯短期内供给不足的局面将得到缓解。 其三,国内农膜的铺盖工作已经完成,农膜的消费旺季临近结束,后期塑料的消费逐渐走淡。 其四,目前塑料现货价格在9900元/吨,截至3月24日塑料1505合约报收于9890元/吨,期现价差基本弥合,由于塑料1505合约距交割仅有一个多月,塑料期价上涨艰难。 综上所述,塑料和乙烯价差处于低位,加之原油和乙烯价格出现上涨,导致塑料被动跟涨。后市来看,原油和乙烯价格上涨空间有限,农膜消费的支撑作用减弱,塑料期价将向下运行,投资者可试空1505合约,或进行空1505合约多1509合约的操作。灯盏花领军企业经营产品
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