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齐鲁证券:不破不立

2019-10-09 14:26:50来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:不破不立 201 -05-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点目前的经济形势正倒逼中国加快改革步伐,从需求管理转向供给管理,以经济可持续发展和全要素生产率提高为目标。近期一系列“简政放权”措施出台,标志着改革的大幕已经拉开。

“简政放权”是转变政府职能的突破口,其经济和社会作用在于:通过激发各类市场主体的活力和创造力,促进经济稳定增长;通过降低市场准入的门槛,推动经济转型;通过发展中小微企业、多种所有制经济,释放就业创业创新活力;通过协调事权与财权,更好的发挥地方政府职能。

减少行政审批是近期放权的一个重点,如企业投资扩建民用机场项目、新油气田开发项目、卫星电视接收机及关键件等,此举打破了行政干预和垄断,逐渐打开了民间资本进入重大工程项目甚至传统垄断产业的大门,有望激发民间资本的投资热情和活力,帮助中国经济恢复内生性增长。

“简政放权”之后,政府将能更有力地创新和强化社会管理,把该管的管住管好,包括:切实加强市场监管,营造公平竞争的市场环境;创新公共服务提供方式,把政府工作重点放在“保基本”上;规范行政事项审批,防止滋生腐败,做到标准明确、程序严密、运作透明、制约有效、权责分明;集中精力抓大事、议长远、谋全局,增强宏观调控的针对性、有效性和权威性。

除了政府职能转变外,本届政府深化改革的重点工作还包括金融、财政、民生,社会公正等领域。我们预计,财税改革、户籍制度、利率市场化、汇率市场化及资本项目开放也将有进一步的安排。

改革将为A股带来红利,组织创新、制度创新、金融创新、以及产业扶持都将成为推动A股活跃的重要力量。考虑到近期负面因素较少,而改革措施的不断推出又增强了投资者对于未来的信心,我们判断市场将有所反弹。

对于周期股,预计反弹空间有限:(1)中央已经意识到政策刺激、政府投资对经济的拉动作用有限;(2)5月与6月并非需求旺季;( )部分行业的库存去化缓慢。

全年来看,经济景气的波动将主要由库存波动主导,周期股难有趋势性机会,业绩增长稳定/向上的行业最终会胜出。配置上建议:政策支持的新兴产业,如新材料、节能、环保、文化传媒等;受益于收入增长而又能做大规模的消费行业,如食品饮料,医药、电子。

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