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互联网上市公司的亏损方法论

2020-11-19 19:15:32来源:励志吧0次阅读

互联网上市公司的“亏损”方法论 图片来源@全景视觉文丨柳胖胖2018年以来,曾经普遍只在创业公司阶段可被接受的大幅亏损,逐步成了中概上市公司的“主流标配”。根据燃财经统计,2019年上半年,亏损最多的25家中概公司合计亏掉近200亿元。如果再算上今年第三季度,排名前10的亏损大户总计亏了289亿元。无独有偶,2019年美国科技公司IPO中,84%的公司亏损。而这一比例,已经十分接近2000年互联网泡沫时期的数据。这种市场大环境,甚至让那些体量虽然不算太大、但好歹在盈利的公司都非常紧张。在今年3季度的财报电话会上,陌陌CEO和分析师之间的一段问答非常有意思。当被问到陌陌的营销成本相关的问题,唐岩表示陌陌今年不会像过去两年,对直播赛事活动有那么高的KPI要求,反而会拿出比以往多的奖金,为明年的增长持续地积累潜力。但语毕,他又马上补充道:“我们坚持的一点是,我们所有的营收增量是要以正向的毛利来贡献的。”营收增量以正毛利来贡献的意思是,不能营收涨了,利润反而跌了,甚至亏损了。对一家一直在盈利的公司来说,是非常担心二级市场的投资者会误会的。营收增量以正毛利来贡献的意思是,不能营收数字涨了,利润反而在跌、甚至亏损。这对一家一直在盈利的公司来说,当然是非常害怕二级市场的投资者们会误会的。一、过去的“亏损”上市公司尤其是中概互联网上市公司,之所以普遍会出现长期的亏损,是有其历史原因的 。在国内PC互联网时代诞生的大部分优质的互联网公司,或者说互联网产品模式,当它的规模到达一定体量时,确实会因网络效应的存在而获得指数级增长。网络效应一旦发挥威力,在经济上可以有几方面实实在在的好处,比如:1、新的用户会自动加入,降低了拉新成本;2、老的用户不太流失,降低了维护和留存成本;3、服务新用户的成本降低,也就是所谓的边际成本降低;4、整个网络里的内容或关系质量会指数级提升,而成本可能只是小幅提升;5、物流配送成本因为网络密度的增长而降低。说白了,网络效应能帮你省钱。而占有海量用户和超高时长以后,寻找的到广告、游戏和交易等变现模式,又能帮你赚钱。这一头一尾加起来,就让很多互联网公司的创始人和一二级市场投资人,为了等待产品突破网络效应临界点的那一刻,而在之前投入大量的时间、精力和不可思议的资金。但是如今在竞争环境更加激烈,热钱对热门领域过快涌入、巨头严密盯梢copy的情况下,很多公司在上市后很久都无法盈利,甚至亏损还在扩大。只不过,它们中间有些公司股价依然可以节节攀升,有些则跌跌不休,这中间的区别又在哪里?二、亏损的局部意义:如果你能影响头部竞品持续亏损后股价还能继续涨的,大体都有一个特征:能够影响到行业头部竞品。这个影响可以是针对你们开发了像素级高仿的新产品、大量挖你的员工、从公关层面泼脏水,以及最重要的,实际业务数据因你的增长而受到影响。拼多多是典型代表。整个2018年拼多多亏了100多亿,今年前三个季度依然亏了50多亿。但是自它上市以来,股价持续稳步上涨,如今已经超过百度这个多年来盈利能力一直不错的巨头公司,排到了互联网上市公司第五名,仅次于阿里巴巴、腾讯、美团和京东。数据引自:燃财经拼多多如此受人重视的一大原因就是,它让曾经排在电商领域Top2的阿里和京东都如坐针毡,并且尚未找到长期有效的阻击方法。拼多多在崛起两三年后,依然在竞争中掌握了主动权,各种数据并没因对手的处处设限而明显下滑。目前其日活用户、交易用户数据方面已经超过了京东,GMV的体量虽然远不及阿里,但因为增速更高,差距还在不断缩小。不过,拼多多的问题也很明显,下面会提到。从影响巨头的维度看,瑞幸也有一定的类似之处。很多人对瑞幸的长期补贴模式嗤之以鼻,评价其“没有未来”,这在某种程度上是的对的。不过瑞幸的股价也确实从今年双11开始,连续大涨了一个多月,相比之前的低点涨了将近两倍,市值达到75亿美金。核心的原因我认为在于,瑞幸真的有让星巴克在中国地区的竞争和营销策略改变,让巨头开始跟进。比如去年瑞幸开始规模化大量铺设线下店以后,这两年星巴克也开始发力外卖业务,除了去年开始和饿了么的合作,今年星巴克自家app内的专星送的优惠和免运费力度也都纷纷加强了。而今年年中星巴克还推出了名为啡快的小门店,对标瑞幸门店江西肿瘤科
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